资产重组

实质性资产重组对企业价值的提升

　　在资产重组的研究领域中，存在两种观点，一种是资产重组价值赞成论，另一种是资产重组价值怀疑论。前者认为资产重组能创造价值，后者则认为资产重组仅仅是短期行为，对其能否创造价值表示怀疑。本文赞同资产重组价值赞成论，相信实质性资产重组能提高企业各方面效率，提升企业的价值，为参与方乃至全社会都会带来收益。

　　实质性重组是指上市公司从自身的长期目标和基本目的出发，运用兼并、收购、联营、合并或分立、股份回购、资产与债务的出售或剥离等适当方式，来从根本上提高企业核心竞争力的行为。

　　上市公司资产重组的价值效应体现在以下几个方面：

　　1.经营协同

　　经营协同是指企业进行资产重组后，因经营效率提高所带来的效益。经营协同所产生的效应并不只局限于并购这一种资产重组方式，这种效应在以上列举的资产重组的3种类型中都有体现，只是在以并购为代表的扩张型资产重组中表现最为明显。这种效应主要表现为以下几方面:

　　(1)规模经济效应。

　　即随着生产经营规模的扩大，单位产品所负担的固定费用下降从而导致收益率的提高。

　　(2)纵向一体化效应

　　它主要是针对纵向并购而言，其效应表现为:提高了公司的讨价还价能力;提高管理和经营效率，节约了交易成本。

　　(3)优势互补

　　资产重组除了可以达到资金等方面的资源互补外，还可以达到人力、管理、技术、甚至企业文化的互补，从而达到优化资源配置的作用。

　　2.财务协同

　　财务协同效应主要是指重组给企业在财务方面带来的种种效益。