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美联储加息风暴降临!中国市场将怎么走?

2017-06-29 16:29 来源:周知客 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  北京时间6月15日凌晨,美联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。美联储同时预计,年内将再加息一次。

  消息传出,市场上跌声一片。美债收益率普遍大跌;美油重挫将近4%,创七个月收盘新低;标普500指数、纳斯达克综合指数以及罗素2000指数均现收跌。

  本次是美联储今年第二次加息,也是美联储自2008年金融危机以来的第四次加息。

  美联储为何又要加息?

  为了调整美国经济的发展速度。

  美联储决议声明显示,5月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲,美国经济温和增长,近几个月美国家庭消费回升,企业固定资产投资继续扩张。但美国通胀近期有所回落,低于美联储2%的目标。

  美联储主席耶伦表示,加息体现出美国经济取得进展。一旦时机合适,美联储将预计从2017年正常化资产负债表。

  理论上,对世界经济而言,美联储加息存在一定负面影响。美联储加息会导致全球可流通的美元总量下降。因为许多国家的货币与美元挂钩,随着美元走强,其他国家货币将贬值。美国则可趁机以较低的成本,薅全世界的羊毛。一般情况下,其他国家央行会以跟进加息来应对这一冲击。

  那么,此次面对美联储加息,中国央行会跟进加息吗?

  目前来看,中国央行跟进可能性不大。原因有三:

  一、国内广谱利率已经提前抬升,没有必要再跟随

  受金融监管和金融去杠杆,4月以来,3个月和6个月同业存单发行利率上升了0.7个百分点,进入6月份以来短期的1个月同业存单发行利率也由4.2%飙升至5.2%以上。这相当于已经提前加息2-3次,中国已无再加息必要。

  二、国内需求二次探底,宏观经济环境不支持货币政策继续收紧

  最新发布的5月经济数据确认房地产销售、货币金融条件等先行指标均已见顶回落,库存周期、房地产周期和金融杠杆周期开始下行。预计下半年以后企业盈利也将逐步下滑。中国经济的需求端已经走过短周期高点、进入二次探底阶段。货币政策接下来更可能的方向是走向中性偏松、而非继续收紧。

  三、汇率贬值压力小,不存在为保汇率而加息的必要

  人民币汇率近期升值至年内新高,再加上资金流动性趋于平缓。这也不需要央行加息。

  四、此次调整幅度并不大,

  此次美联储只加息0.25%,这对于一些弱小经济体可能是打击,但对于中国则影响,不大不可能出现所有美元都回流到美国的局面。

  研究机构凯投宏观甚至认为,中国央行最近的表态更强调维持流动性稳定,即使美联储持续紧缩一段时间,中国也不会提高市场利率。

  此次美联储加息,对中国投资市场将有哪些影响?

  人民币

  从上次经验看,美联储加息后美联储不涨反跌,人民币则出现上涨。此次可能延续这一走势。因为一方面特朗普风险预期拉了美元的后腿;另一方面,中国经济增速依然较高,金融去杠杆不断推进,人民币汇率不存在长期贬值的基础。之前人民币下跌不少,存在上涨空间。眼下大多数新兴市场货币都在上涨,而人民币涨的较慢。

  A股

  美联储加息对A股影响不大。一方面因为,之前的加息预期使A股已经提前消化了加息影响;另一方面,A股相对封闭的状态,也减弱了美联储加息的冲击。但从舆论影响看,不排除短期逃离、观望现象,不过很快这一利空即被遗忘。

  黄金

  从中长期看,美联储将交替使用“加息”和“缩表”两种工具,加速推进货币正常化节奏,将使黄金走势承压。但短期内,受美元指数下跌以及避险需求影响,黄金依然有上行机会。


文章标题:美联储加息风暴降临!中国市场将怎么走?

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