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央妈空前放水!货币政策大反转?

2017-06-29 16:34 来源:周知客 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  6月6日上午,央行通过官方网站宣布:通过中期借贷便利(MLF)方式放水4980亿元,全部为1年期;利率为3.2%,与上次持平。

  4980亿的基础货币,按照5.33倍的货币乘数放大,就可以产生大约2.7万亿的广义货币M2。如此巨大的货币量相当于之前几个月的投放量,这在一天内完成。

  这是否意味着,中国的货币政策方向有变?

  我们先看一下各方对此次央行放水的原因分析,总结如下:

  一、应对钱荒

  此前的4、5月份刚经历了一个MLF到期高峰。其中,4月份4月13日和18日分别有2170亿元、2345亿元的MLF到期,5月共有4095亿元MLF到期。与此同时,在金融整顿气氛下,整个金融系统都在去杠杆、挤泡沫,加上央行连续两个月的缩表,这些均导致市场资金骤然紧张。而6月还有3笔合计4313亿的MLF到期。

  二、给银行体系补充资金

  银行体系在6月份还面临MPA年中大考,且在当前监管气氛下,考核将更加严格。而与之对应的是,目前银行资金非常紧张,2017年3月末超储率只有1.3%,相比2016年的2%下滑0.7个百分点。这说明银行流动性非常有限。

  三、防范美联储加息压力

  目前市场都在预测,美联储可能在6月份宣布加息。高盛甚至表示,这种可能性达到80%。如果真是这样,面对人民币压力,中国央行也将跟随加息。这对严重依赖宽松流动性的股市、债市、楼市,必将造成巨大的冲击。

  2013年的6月末,因为资金紧张,曾经出现了隔夜拆借利息飙高到年息30%的恐怖场面,股市、债市因此暴跌。需要注意的是,当时美联储尚未加息,国内的金融监管也未如今天这般严厉。如果现在出现类似状况,其波动幅度将更加可怕,危害也将更大。地方政府、房地产开发商和企业是银行放贷的主要对象,一旦他们出现债务违约,银行的风险必会集中暴露,那离系统性的金融危机也就不远了。

  因此,此次央行放水,其实是为了维护市场稳定,确保债市和商业银行的流动性充足,以避免出现大规模的债务违约而最终将商业银行推向倒闭破产的境地。这也说明,中国货币政策仍处收紧周期,金融去杠杆的意图也不会变。

  那么,央行放水将给市场带来哪些影响?

  按说,央行放水对股市、债市、楼市都是利好,但眼下这样的局面恐怕影响不大。

  因为放水虽能缓解股市债市的暴跌危机,但在去杠杆的基调下,资金面仍不会转向宽松,股市、债市形势也依然严峻。

  而楼市,此前的金融监管已斩断其各条输血通道,强监管下资金进入越来越难,除非央妈不断释放流动性,贷款利率持续走低。不过,此次投放MLF期限为1年期,显示出监管层其仍倾向引导市场利率温和走高。因此,楼市的大环境也不会变。


文章标题:央妈空前放水!货币政策大反转?

关键词阅读: 央行

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