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美联储加息:预期验证与实体应答

2017-01-06 14:13 来源:北京港骏 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  时隔1年,美联储在2016年12月的议息会议上再次宣布加息25个基点,与此前市场普遍预期一致。此次加息成为美联储11年来的第二次加息,而2016年唯一的一次加息也大大少于2015年12月加息时提出的下一年加息4次计划。应该说,2016年美国经济的向好预期并未如年初那样乐观,内部不均衡与外部疲软同时存在。展望2017年,美国经济不确定性甚至高于2016年,美联储提出2017年加息3次的计划能否实现尚存变数。

  在开放经济下,利率对一国经济的影响主要通过两个渠道。一个是金融市场,利率不仅改变资金借贷的成本和金融产品的定价基础,而且向市场传递了金融监管机构对经济发展的基本判断;另一个是国际资本流动,利率改变资本收益率,影响国际投资者的投资行为。

  作为全球最大经济体和主要货币发行国,美国各类金融政策的外溢影响和效果直接而显着。市场对美联储的利率政策一向敏感,甚至在利率调整之前就已经通过预期对各类市场主体的行为发生作用。

  美元指数由欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎共同组成,前三类货币的权重合计占到80%以上。

  英国“脱欧”和日本发展停滞等传统发达经济不景气,使投资者的选择相对有限,美联储升息对美国经济的影响效果更加明显。从美元指数的变化来看,2015年和2016年两年的年末,美联储升息前都出现了冲高区间高点的现象。但两次升息对指数变化影响也有不同:2015年年末升息之前,美元指数已经出现冲高回落,而2016年的美元指数则从9月开始一直保持较为稳定的上升态势。

  应该认识到,美联储的利率政策并非美元指数的唯一决定因素。事实上,美联储的政策行为和美元指数的波动变化是相互影响的,甚至在一定程度上互为因果。政策改变外汇市场多空力量对比,影响价格,同时政策又对市场变化做出反应并进行相机调整。

  人民币与美元的汇率逐渐成为影响全球金融市场主体行为的重要因素。特别是2016年10月人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子后,市场对人民币的需求显着上升,对人民币的关注明显增加,致使人民币汇率的影响因素更趋多元和复杂,即期的影响与长期的影响相互叠加。中美两国经济发展的基本态势决定了两国间的货币汇率。美国经济总量更大,中国则发展更快。

  在两国经济均面临调整发展的情况下,投资者的选择往往会随着实际供需进行动态调整。2016年,中国经济发展减速,美国经济表现好于2015年,市场对美国经济更为青睐,人民币兑美元汇率持续快速下跌,迫近7:1的心理关口,对包括外贸企业在内的中国企业带来不小影响。


文章标题:美联储加息:预期验证与实体应答

关键词阅读: 美联储 加息

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