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超6千亿产品互投,银行系基金风险来了!

2016-09-09 16:07 来源:周知客 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  作为资金池的一种,如此大规模的产品互投遇上经济下行周期,背后隐藏的风险到底有多大?

  超6000亿产品互投

  据基金业协会披露,截至今年二季度末,仅基金子公司渠道的产品互投规模已合计约达6151亿元,其中民生加银、平安大华等基金子公司的部分资管计划都曾涉及产品互投活动。

  据21世纪经济报道,监管层人士在内部培训会上披露,当期部分资金池产品的主要表现之一是产品互投,在该模式下,资金池背后的资管计划存在短募长投、期限错配的问题。

  事实上,产品互投已成为当前资金池模式和隐藏底层资产风险的主流方式之一。即便有“八条底线”的严格化预期,资管产品互投现象仍愈演愈烈。

  互投规模为何这么大?

  “二季度互投规模的增长,一方面是一些股东出表、错配需求强烈,另一方面也是部分机构预期监管会变严,因此在抢发规模。”银行人士表示。

  银行系在此类业务表现激进,因为产品互投依靠的是机构及其股东、关联方的渠道募集优势。对银行系来说,银行柜台、私行客户是强势渠道,它们募集资金的成本很低。

  而在资产端,由于收益曲线是稳定的,因此银行系有十足动力利用资金池赚取风险利差。如和银行的理财产品类似,通过单方面实施产品互投、期限错配赚取利差。

  从合规的角度看,上述结构已明显涉嫌关联交易,也无法做到资金和资产的一一对应,难以保障客户资金的安全。

  或伤害投资者利益

  在不同产品、统一管理的情况下,一旦项目出现风险,则可以通过其他产品来弥补亏损,只要收益率长期大于坏账率,这个模式就能运转下去。

  但目前正是经济下行周期,坏账增多,银行今年不良贷款余额预计会超过20000亿。这种情况下,资金池模式很容易遭遇流动性风险。对投资者而言,事前事中都不知情,事后却可能白白承受损失。

  证监会颁布“新八条底线”以后,民生加银便被下发了处分告知书。基金业协会在告知书中指出,检查发现,民生加银涉及违规开展资金池业务的资金总规模超1600亿元,例如X系列、Y系列和Z-1号等资管计划。

  资金池问题仍是当前阻碍资管业务合规化的一个顽疾,投资者要慧眼识项目。


文章标题:超6千亿产品互投,银行系基金风险来了!

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