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减持套现被打击!股市将发生重大改变?

2017-06-01 12:51 来源:周知客 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  5月27日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,之后沪深交易所也分别发布了相关实施细则。新规即日实施。

  总结来看,新规重点主要有如下三条:

  1.大股东或特定股东在任意连续90日内不能减持超过公司股份总数的1%。

  2.对于非公开发行的股份减持,自股份解禁限售之日起12个月内,减持数量不得超过其持有该次非公开发行股票数量的50%。

  3.通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得转让。

  减持新规的出台,目的在于打击靠投机定增股票进行的套利行为。

  在股市上,有一种定向增发股票,这类股票的发售价格,通常比市价要便宜一半甚至更多。它是上市公司向特定投资者发行的一批股票,其特定发售对象往往是上市公司大股东、高管或者一些战略合作者。

  由于发售价格比市场价低得多,且一般上市公司会在股价的相对低位定向增发,这类股票无疑隐藏着巨大的套利空间。按照以往规定,买入这类股票后要持有12个月才能卖出。在这种情况下,很多上市公司大股东等到解禁期一到立刻大量卖出,甚至清仓套现。这通常会导致短期内股价的大幅震荡。

  而从长期来看,减持漏洞的存在,使得股市沦为一些上市公司的圈钱工具,这些企业并未把心思放在提高企业竞争力上,最终也并不能真正回报投资者。

  据官方披露,近期上市公司股东集中减持套现问题主要集中于五方面:一是大股东集中减持规范不够完善。二是上市公司非公开发行股份解禁后的减持数量没有限制,导致短期内大量减持股份。三是对虽然不是大股东但持有首次公开发行前的股份和上市公司非公开发行股份的股东,在锁定期届满后大幅减持缺乏有针对性的制度规范。四是有关股东减持的信息披露要求不够完备,一些大股东、董监高利用信息优势“精准减持”。五是市场上还存在董监高通过辞职方式,人为规避减持规则等“恶意减持”行为。

  对于非公开发行股票期限及卖出比例的限制,将杜绝这类大规模清仓式出货行为,有利于维护股市稳定。

  有人说,股份的1%也不是小数目,对股价还是会有影响的。

  新规除了延续以往事前披露规定外,还新增了事中和事后的披露规定。这需要投资者注意上市公司公告。

  那么,新规对股市各方影响如何?

  对中小股民来说,减持新规释放了稳定信号,在当前市场持续下跌背景下,是大利好。

  对于上市公司的股东们来说,难以在短期内套现离场,意味着赚快钱、割韭菜的投资方式走不通了。这将迫使其专注于上市公司的发展,有利于提升上市公司的整体质量。

  对于上市公司来说,相比于大市值企业,小市值的上市公司影响更大,其估值可能被降低。那些垃圾股的壳资源价值,甚至将回到一钱不值的底部。

  对股市来说,靠定增这一短期投机方式成为过去时,市场投资风格进一步转向价值投资和长期投资,A股过去一定程度上存在的“劣币驱逐良币”现象将得到修正。那些估值较低、盈利能力强的优质上市公司将受到资金追捧。

  相关产品方面,之前一度很火的定增基金投资者将大幅减少,受卖出受限影响,可能还将面临到期之后的赎回难题。

  当然,完善中国股市,只凭一个减持新规还是无法做到的,还依赖全面、体系的制度化建设。


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