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股指期货松绑!股市要变天?

2017-02-20 15:11 来源:周知客 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  自2015年9月份被管控后,股指期货迎来首次松绑。相比实际意义,其风向标色彩更浓。

  2月16日,中金所发布公告,自2月17日起,期指交易手续费、保证金比例以及持仓数限制均有一定幅度放松。

  具体内容包括:将股指期货日内过度交易行为的监管标准,从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓不受此限;

  沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标准,由目前合约价值的40%调整为20%,中证500股指期货的由40%调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);

  三种股指期货合约的平今仓手续费标准调整为成交金额的万分之9.2。

  2015年股灾爆发后,中金所规定期指单边限仓10手,平仓手续费提高万分之二十三,保证金比例提高至40%。

  此次,股指期货为什么松绑?

  股指期货最重要的功能是通过对冲来管理风险。如果机构投资者想长期持有一批好公司的股权、分享公司业绩增长带来的红利,就必须有股指期货来对冲风险。因为股市波动无法避免,碰到大跌市时再好的股票都得降仓位。但是如果用股指期货作对冲,则能避免这种损失,让基金、机构能稳定地获得那些好公司跑赢大盘的那部分收益。而对市场来说,股指期货有利于长线资金的稳固。

  2015年股灾爆发后,为抑制过度投机和修复市场信心,股指期货被限制。这导致中性对冲产品萎缩了三分之二,大批追求稳健的天然价值投资者离开股市。同时,长期资金入市受阻。市场运行质量也下降,有时较小数量的委托单,都会导致股指期货价格的瞬间较大幅度波动。

  目前,A股股灾已经结束一年多,市场较为平稳,加之近来市场避险需求较强,股指期货松绑时机成熟。

  那么,股指期货松绑对A股意味着什么呢?

  就目前来说,从公布的各项指标看,本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整,风险可控,对股指期货和股票市场正常运行产生的影响有限。

  但从大趋势上,股指期货松绑具有一定风向标色彩。

  一、股市回归正常化

  从公布的各项指标看,本次仅是对股指期货限制措施的小幅调整,并未松至股灾前水平。因此此次松绑,信号意义更大。意味着股市异常波动周期步入尾声,监管层对股市信心恢复。

  二、短期利空长期利多

  此次松绑幅度虽小,但在尝试之后,股指期货功能全面恢复成为大概率。这必然会使得大量的投机资金进入股指期货市场,相应的对冲策略基金会加仓。华泰金融沈娟估计,量化对冲基金重新入场,粗略测算可为市场带来千亿量级增量资金。

  短期来看,其分流作用,对股市是个利空。

  而从长期来看,有了股指期货的对冲,可以减少对市场系统性风险的担忧,双向交易也使市场的定价更加合理。随着股指期货正面作用的逐渐显现,其功能有望逐步恢复与完善。这有利于增加市场深度,减少瞬间波动,有利于股市的健康运行。

  股指期货和普通投资者无直接关系。但当你购买了理财、基金或者是保险产品时,股指期货与你就有了微妙的联系。因为无论是社保基金,还是各类基金、理财、保险等,但凡有投资股票市场的金融机构,都需要通过股指期货进行风险管理,对抗市场波动带来价值损失,确保其发行产品的收益。

  换一个角度来看,如果股指期货未来开放力度加大,股市的波动会加大,投资价值也会增大,相比现在的死水一潭,将为股市投资者带来不少投资机会。

  有人要问,这是否意味着熊市快要结束了?

  不是的。因为股指期货存在做空,熊市中任何利空都会被放大,因此松绑股指期货还会延长熊市的时间。

  那么熊市还要持续多久呢?2010年中国股市首次推出股指期货,之后熊市持续了4年。据此推算,从现在起加上4年,也要到2021年熊市方能结束。


文章标题:股指期货松绑!股市要变天?

关键词阅读: 股市 期货

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