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宝万之争太小儿科,这家开挂的印度企业为何能对全球钢企一路“买买买”!

2016-08-09 12:05 来源:周知客 编辑:Wafer 【收藏本页】【打印】【关闭】

  今天钢铁行业可能是产能过剩的标志,但在前些年,大宗商品却是最热门的行业。当我们还在为“宝万之争”的大手笔而惊叹时,有一家印度企业,也曾跟资本裹挟在一起,颠覆了全球钢铁市场。

  提起印度,可能不少人感受到的是浓浓的咖喱味和杂技般的客运火车。

印度一列客运火车
(印度一列客运火车,图片来自网络)

  而实际上,印度有不少企业都实力雄厚,远超我们的想象。其中的安赛乐米塔尔集团就是世界上最大的钢铁企业之一,仅2011年,安赛乐米塔尔集团的营业收入高达780亿美元,粗钢产量大约占到全球钢铁总产量的1/8,也被称为全球化程度最高的钢铁公司。

阿赛洛米塔尔集团
(阿赛洛米塔尔集团,图片来自网络)

拉克什米·米塔尔
(拉克什米·米塔尔,图片来自网络)

  米塔尔集团最早只是一家印度在1957年成立的小型轧钢厂,直到80年代初,规模一直很小。但在此之后,却仿佛插上了腾飞的翅膀,在20年的时间内,成为全球最大钢铁企业。

  1992年,米塔尔以2.2亿美元收购了墨西哥SIBAISA钢铁公司,而当初墨西哥政府在这家企业身上的投入高达22亿美元;

  1994年,又收购了加拿大第四大钢铁企业希德贝克-多斯科公司;

  1995年,以低价收购了哈萨克斯坦卡拉干达钢铁公司,该公司曾是前苏联第三大钢铁企业,也是哈萨克斯坦最大的钢铁企业;

  之后,米塔尔将其负责的企业分离出来,在荷兰成立了米塔尔集团,并且很快就收购了德国汉堡钢铁公司;在这以后,1997年,将子公司伊斯帕特国际公司的部分资产上市,借助资本的力量,开始“鲸吞”之路,一发不可收拾。

  1997年,从德国蒂森公司(后与克虏伯公司合并)手中收购了Rwhrort公司和WalgdrahtHochfeld公司;

  1998年,米塔尔集团以14.3亿美元,并购了美国第六大钢铁公——内陆钢铁公司。接下来的几年之内,法国的尤尼克金属公司、罗马尼亚的加拉茨冶金公司、南非的伊斯科公司等多家企业均被米塔尔集团收购。

  这还没完,2005年,米塔尔集团以45亿美元收购美国国际钢铁集团(简称ISG),成为当时全球最大的钢铁公司。

  而仅仅10个月之后,2006年,米塔尔宣布将以180亿欧元强行收购安赛乐集团(2005年之前是世界第一大,之后是世界第二大钢铁企业)。

  各种“抄底”捡漏,厉害!

  同样是“买买买”,女同胞们成了“败家娘们儿”,而米塔尔集团则成了世界第一大钢铁企业。

  米塔尔集团最早的“买买买”,与其说是其独具眼光,某种程度上可以说是抄底或者捡便宜。而收购美国国际钢铁公司和安赛乐集团,则与宝能举牌万科类似,依靠的是资本市场的力量。

  收购美国国际钢铁公司

  吃下一家又一家钢铁企业之后,一路“买买买”的米塔尔集团又将目光对准了美国国际钢铁公司。按照收购协议,收购美国国际钢铁公司50%股权要45亿美元。其中22.5亿是现金,而22.5亿则是公司股票(由于之前只有部分资产上市,这相当于原来公司市值的一半)。

  但2004年,已上市的子公司伊斯帕特向米塔尔集团定向发行5.25亿股新股,以反向收购米塔尔公司,从而整体上市。“新公司”米塔尔钢铁公司市值高达163亿美元,之后股价上涨,使得原本要大出血的米塔尔只用9%的资金就拿到了美国国际钢铁公司一半的股权。

  就这样,凭借“联合抄底+股权互换”,再配合资本运作,米塔尔用很小的代价获得了巨额回报。相比在万科反击之下焦头烂额的宝能,米塔尔的水平更胜一筹。而不久之后的2006年,以类似的手法,安赛乐集团也在米塔尔恶意收购之下,被收入囊中。

  资本逐利的本质,决定了一切“唯财是举”

  或许有人会说,收购是企业之间的事情,有实力的公司收购差劲的公司很正常。其实这种看法是有问题的。

  如果说收购美国国际钢铁公司之前,是米塔尔比被收购的公司更好的话,之后它的多次收购则是资本逐利性所发起的。

  在米塔尔的历次跨国收购过程中,资本的力量起到了重要作用。资本给缺乏经验的米塔尔提供收购所需的各项专业服务和部分资金。但这也意味着,米塔尔将不得不与追求短期利益的资本一起,将收购来的企业进行不符合行业规律和经验的整合、重组甚至是拆分、出售,如此才能收回在收购过程中为金融大鳄们提供的高额回报。

  关于企业并购

  企业并购可以整合行业的各种资源。在米塔尔的收购过程中,很多“濒临死亡”的钢铁企业,在被并购之后起死回生,在一系列现代化改造之后,成功降低了成本,提高了效率,并且通过米塔尔提供的全球资源网络,成为全球化生产的一环。

  但另一方面,拿了钱,就得提供高额回报。企业在并购时会承受巨大资金压力,如何在短期内获取高额利润将成为收购结束后的当务之急。但任何一个行业都有自身的发展规律,急速扩张的过程蕴藏巨大风险,不利于行业的健康发展。在收购新日本制铁公司时,米塔尔仅持有数十项专利,而被收购的对象则是每年投入数百亿日元,持有上千项专利的企业。虽然由于多种原因,收购未能成功,但米塔尔这种收购-整合-短期高额利润-再收购的模式,不利于技术的发展和进步。借助资本的力量可以迅速建立起高高在上的空中楼阁,但在缺乏技术进步带来基础积累的情况下,并不安全。更何况很多时候,为了维持自身优势,扼杀新技术、新模式的情况也时有发生。


文章标题:宝万之争太小儿科,这家开挂的印度企业为何能对全球钢企一路“买买买”!

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